希捷【: 硬盘巨】盘巨头进入了更年期

出品|潮起网「于见专栏」

“黄金有价，数据无价”，在互联网时代，数据的重要性不言而喻。一款传输稳定，性能可靠的硬盘给用户提供了极大的安全感。今年1月底，德国科技媒体Heise.de报道称，有部分消费者通过正规授权渠道购买的全新希捷Exos银河硬盘为二手硬盘。

此消息一经发布后，瞬间引起全球网友的关注。随后希捷发表声明，建议经销商从希捷认证的分销商采购硬盘，并对此事展开进一步调查。至于这些二手硬盘为何流入市场，希捷并未回应。

作为全球最大的硬盘制造商之一，造假、翻新等市场乱象早已令希捷头痛不已。与此同时，近期存储赛道还发生了一件大事：西数宣布成功完成闪存业务拆分，闪迪开启独立运营。

可以预见的是，随着西数再次专注机械硬盘业务，未来HDD赛道可能会迎来新一轮竞争较量。尽管全球电子消费市场迎来复苏，硬盘赛道开始回暖，但对于希捷来说，回春之路还很漫长。

落寞的HDD，下行的业绩

1月22日，希捷发布了2025财年第二财季（截至2024年12月27日）报告。报告期内实现营收23.35亿美元，同比增长49.52%；净利润3.36亿美元，远远好于去年同期的-1900万美元。

自去年下半年起，希捷无论是业绩还是股价都呈现出明显的上升之势。然而对于第三财季的展望，希捷却有些保守，预计营收21亿美元，上下浮动1.5亿美元，低于分析师平均预期的21.9亿美元。

事实上，近十年来希捷的日子可以用一落千丈来形容。2023财年营收跌破百亿，以73.84亿美元收官，净利润更是罕见地出现了5.29亿美元的亏损；2024财年营收进一步下滑至65.51亿美元，连2014年营收的一半都不到。

至于希捷为何没有了往日风光，答案显而易见，受行业周期以及赛道技术迭代的影响。

随着智能手机功能的日益强大，电脑的办公、学习、娱乐属性被大大削弱。2013年全球PC出货量3.15亿台，同比下降10.66%，创下有史以来最大跌幅。自此之后全球PC市场进入低潮期至今都尚未恢复。

据Canalys发布的数据，2024年全球PC出货量虽然同比增长了3.8%，但出货量只有2.55亿台，远不及十年前水准。硬盘作为电脑装机的核心部件，自然唇亡齿寒。雪上加霜的是，固态硬盘的普及又给希捷带来了沉重压力。

由于读写速度快、运行无声音等优点，SSD自诞生之日就被誉为机械硬盘的终结者。不过受技术门槛、产业链不完整等因素影响，十年前SSD还高高在上。

如今经过多年的发展，尤其长江存储、江波龙、朗科国内厂商开始发力将价格打下来，机械硬盘在消费个人市场便失去了宠爱。从2017财年开始，希捷便不再公布机械硬盘具体销量数据。

当然受市场风向影响，东芝、西数的硬盘业务都出现了断崖式下滑，但他们都有SSD业务撑腰。

2015年西数以190亿美元收购闪迪，进军NAND赛道。东芝更是NAND闪存的发明者，虽然2017年将存储器业务剥离，但依旧持有铠侠30%的股份。2024年第四季度，铠侠和西数在NAND闪存市场排名分列第三和第五。

反观希捷，尽管在2014年收购了安华高旗下的LSI部门，进军PCIe和SSD市场，但后续发展一言难尽。2024财年系统、SSD及其他业务营收合计仅为6.68亿美元。

为什么希捷固态业务没有发展起来，一是入局时间稍晚，没有完整的产业链支撑；二是高层不重视，认为短时间内SSD并不会代替HDD。事实证明，希捷还是低估了SSD的成长速度。

AI时代活力与危机并存

2023年AI技术全面爆发，今年文心一言、DeepSeek、ChatGPT、通义千问等大模型开始下沉市场，随着AI应用的加速落地，传统电脑市场进入迭代期，相应的HDD市场也迎来了复兴。

据Trendfocus调研数据，去年第二季度全球HDD出货量3028万块，出货容量290EB，相较上一季度分别上涨了2%和11%。HDD市场回暖希捷业绩同样出现了转机。

去年第四季度，希捷HDD销售额21.69亿美元，同比增长56.72%；非GAAP毛利率35.5%，同比上升11.9%。很明显市场需求激增下，希捷不仅销量增加了而且平均销售价格也上去了。

那么AI的出现会让希捷的HDD生意再攀高峰吗？这或许是很多投资者最为关心的问题。AI爆发确实让存储市场迈向了新高度，但这波红利能维持多久尚且未知。更何况如今希捷的地位正遭遇着史无前例的挑战。

去年第一季度，西数以1172万块的出货量超越希捷，勇夺HDD赛道第一。虽然第二季度希捷又成功反超西数，但二者的市占率只有0.8%的差距。

况且近两年西数动作不断，不仅拆分闪迪重新专注HDD市场，还考虑投资230亿泰铢扩建泰国工业园区。值得注意的是，这是近些年西数首次针对HDD生产线进行扩产升级。很明显，在AI红利下西数要抢占更多市场空间，试图打破行业格局。

目前HDD市场虽然格局十分清晰，不过竞争却十分激烈，希捷、西数、东芝三方缠斗几十年，谁都没有占到绝对的优势。步入AI时代，希捷想要和对手拉开距离，无非只有两个方向，一是谋求多元发展，二是技术创新。

其实早在十年前，希捷就不甘心做一个硬件制造商，而是想成为软硬并举的服务商。2014年成立云系统和解决方案部门，主要提供模块化OEM存储、高性能计算、云备份及混合云等服务。

希捷扩大事业版图其实就是进行客户结构调整，由C端转向B端。例如在2012年以前，希捷中国市场80%的业务来自PC端。随着国内安防监控、影音视频行业的火热，企业用户成为营收的主力军。

而且AI的到来也给云计算、云存储提供了更加繁荣蓬勃的商机。为此2021年希捷发布了云计算存储平台LyveCloud，可以帮助企业用户提升数据存储效率，实现边缘经济的数据传输。

不过从收入来看，希捷的云生意还尚在萌芽，况且为企业服务虽说软件层面至关重要，但前提是硬件产品也必须过硬。希捷走出业绩困境的关键还是要靠领先的存储技术。

大容量何时结果？

早在2015年希捷高管就曾放话：SSD取代HDD是绝无可能的事。之所以希捷对SSD不重视，原因就在于数据爆炸时代，HDD依旧是企业用户的最优解。

在很多人眼中，评判AI的标准只有算力，只关心手机、电脑的CPU、GPU性能强劲与否。但对于大企业来说，数据的安全、传输性能甚至和CPU芯片算力平起平坐。

例如现在爆火的各种大模型日调用量均在上亿次，大批量的生成视频、图片就必须要求有大容量的存储工具满足算力的需求和速度。希捷不慌不忙的底气正是来源于此。

从2007年起，希捷开始专注研究HAMR技术。简单来讲HAMR的原理是通过激光对磁介质加热，使其磁性变化拥有更高密度的数据存储。

今年1月希捷发布了基于HAMR技术史上最大容量HDD:ExosM36TB。该款硬盘内有十张碟片，单盘容量3.6TB，每TB功耗相较传统硬盘减少60%，成本降低25%，已经向特定客户供货。

值得注意的是，2月中旬希捷以1.19亿美元收购了硬盘设备制造商Intevac。据悉Intevac的核心产品200Lean可以大大提高HAMR技术的生产能力。希捷此举被外界认为是为HAMR的商业化量产做准备。

可以预见的是，HAMR硬盘的出现会引起企业端甚至是个人消费者的极大关注，存储市场或迎来巨变。不过希捷十几年的苦心钻研想要换来果实还尚需时间。

一方面，西数、东芝同样在布局大容量HDD。和希捷不同的是，西数更倾向于成本更低，寿命更长的MAMR技术，采用高频波方案扩大磁盘容量。

除此之外，西数还在MAMR基础上衍生出了ePMR技术。2023年采用ePMR技术的24TB大容量HDD已经量产。未来西数也会推出基于HAMR技术的36TB的CMR硬盘。

而东芝则双管齐下，去年5月就展示了基于HAMR和MAMR技术的两款硬盘，容量均突破了30TB。由此可见，大容量HDD赛道已经硝烟四起，希捷只是抢占了时间先机。

另一方面，新技术的落地从来不是简单的事。此前希捷多次官宣发布HAMR硬盘产品，但因为各种问题推迟到现在。说明在制造或技术层面还存在一定风险，这也给HAMR硬盘的推广带来了阻力。

虽然希捷强调经过多年的优化和测试，HAMR硬盘的可靠性已经和传统PMR硬盘相同，但是消除大众疑虑终究是要靠实战成绩。况且自采用叠瓦技术以来，希捷的口碑明显下滑。

据全球云存储服务商Backblaze发布的2024第三季度硬盘故障率报告显示，希捷12TB产品年化故障率高达11.77%，远高于西数同容量产品。想要在大容量市场站稳，考验的还是希捷的技术功底。

结语

经过近七十年的发展，机械硬盘随着电脑的兴起开启了辉煌，在SSD的普及下走入了低谷，希捷业绩也因此大起大落。传统行业“老树发新芽”向来不易，好在AI给了希捷再次生长的机会。

未来大容量无疑是硬盘厂商的兵家必争之地，尽管希捷在产能、技术上走在了前面，不过想要始终保持优势，拥有强大的科技续航力才是赢得这场战争的关键。

（内容来源：红星资本局）